金莎娱乐官方网站
扭曲下的宽货币紧信用,临近年末

央行连续暂停逆回购,货币市场流动性紧张,资金利率大幅上行,且流动性的风险向股市、债市蔓延。央行官方微博12月20日晚间发布消息称,针对今年末货币市场出现的新变化,央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平。同时,提示主要商业银行合理调整资产负债结构,提升流动性管理的科学性和前瞻性。

金融观察

耶伦美联储主席提名通过参院程序性投票1月6日最终确认。美国国会参议院12月20日就美联储副主席耶伦担任下一任主席的提名进行关键的程序性投票,最终以59:34顺利通关,为耶伦就任美联储下一任主席扫清了参议院程序上的障碍。按照计划,参议院将在2014年1月6日就其提名进行确认投票。届时,如果耶伦的提名资格获得确认,她将顺利地顶替现任主席伯南克。

目前热钱涌进、外汇占款高企也好,市场流动性紧俏常态化也罢,看似矛盾的市场现象,在深层逻辑上并不矛盾,而是严丝合缝,原因就是市场流动性出现了常态化黑洞效应。

美联储已经开启缩减QE的进程,市场的不确定性短期削弱,临近年末,考虑到圣诞节假期,外围市场将相对平静。本周需关注国内市场货币流动性,年末资金面紧张释放能得到缓解,需要继续观察。

最近货币市场再度暴露出失衡一面,7天期回购利率飙升至7%以上,创6月底以来新高。其实,货币市场利率间歇性发作业已司空见惯,如2011年6月22日7天期拆借利率就上涨至9.07%,14天拆借利率飙至9.06%,因为金融机构的一个重要业务就是跨期信用管理。

不过,反过来说,今年以来宽货币、紧信用的“扭曲”常态化,确实耐人寻味;毕竟,从整体上看,市场并不缺货币,央行最新公布的金融数据显示,三季度经常项目顺差404亿美元,资本和金融项目顺差805亿美元,11月的外汇占款达3979.47亿元,反映外面的钱往进流得刹也刹不住,还惹得外管局又祭出严打虚假贸易融资的升级版。

其实,目前热钱涌进、外汇占款高企也好,市场流动性紧俏常态化也罢,看似矛盾的市场现象,在深层逻辑上并不矛盾,而是严丝合缝,原因就是市场流动性出现了常态化黑洞效应。

这种流动性黑洞的常态化进一步做实了我们之前的判断:其一,经济孳息能力下降,整个经济金融体系无以复加的负债,大量资金投资于低效、无效资产,使经济金融系统如同一个巨大的黑洞,吞噬着任市场流动性。换言之,宽货币、紧流动性,本质上是经济金融系统出现了持续性债务紧缩行情,是通过管控不容许失控的温吞版“债务危机”之结果。

返回顶部